Документ взят из кэша поисковой машины. Адрес
оригинального документа
: http://www.moscowuniversityclub.ru/home.asp?artId=3854&print=yes
Дата изменения: Sun Apr 10 16:00:45 2016 Дата индексирования: Sun Apr 10 17:00:45 2016 Кодировка: Windows-1251 |
Клуб выпускников МГУ (Московский Государственный Университет) |
ЧЕРНЫШОВ СЕРГЕЙ
Директор по инвестициям УК 'Ренессанс Капитал' Родился: в 1967 году в г. Лебедянь Липецкой области. Сектор специализации: ценные бумаги России и Emerging markets. 'До своих денег руки никогда не доходят' - Максимальное количество активов, которыми одновременно приходилось управлять за всю карьеру? - В Credit Suisse Asset Management это было около $0,5 млрд, сейчас в 'Ренессансе' руковожу командой, которая управляет в совокупности активами на $1,5 млрд. - Ваши личные профессиональные правила? - Главное правило - это здравый смысл, самостоятельный поиск ответа на вопросы. - Какими качествами должны обладать профессиональные портфельные менеджеры? - На первое место я бы поставил этику, намерение работать в интересах клиента. Это входной билет в сообщество профессионалов. - А неэтичных управляющих в России много? - Встречаются. - Как их распознать? - Рынок маленький, все про всех знают. Наводить справки - единственный способ. - Другие качества? - Результаты работы фонд-менеджера всегда должны базироваться на том, что можно экстраполировать во времени. Должна быть уверенность: то, что получилось сегодня, с большой долей вероятности получится и завтра. Еще одно качество - жажда познания. Только человек, который постоянно учится, в том числе на своих ошибках, способен в будущем принимать нетрадиционные решения. - Ваша самая удачная инвестиция? - Покупка Russia-30 (30-летних российских еврооблигаций) в 1999 году, темпы роста цен на которые оказались выше, чем на акции. - Самый большой прокол? - Покупка акций голландского оператора кабельного телевидения United Pan-European Communications (UPC) на восточно-европейских рынках в разгар dotcom-бума. В 2000 году они стоили 80 евро. Летом 2002-го в Амстердаме за них уже давали только 15 евроцентов. - Не успели 'выскочить'? - Я покупал для себя, а до своих денег руки никогда не доходят. В итоге не хватило времени разобраться в изменении ситуации и понять, где была сделана фундаментальная ошибка (неправильно понял, чем определяется бизнес этой компании). - На кого пойти учиться, чтобы стать портфельным менеджером? - Мой руководитель на первой работе, у которого я учился аналитике и портфельному менеджменту, являлся кандидатом наук по истории Африки. И это совершенно не мешало ему принимать здравые финансовые решения. Уверен, что бессмысленно говорить о каком-либо шаблоне - нужна некая финансовая грамотность и здравомыслие. - Ваш прогноз по рынкам на будущий год? - В облигациях будет наблюдаться сдержанный оптимизм - как функция укрепления рубля. Не будет укрепляться - упадем, будет - вырастем. На этом рынке работают иностранные маржинальные деньги, а иностранцы все меряют в долларах. В акциях все, что не является энергетикой (включая нефтегазовый сектор), имеет большие перспективы. Дорожать будут акции эмитентов, ориентированных на кредитование и на потребление, растущее за счет кредитования. Этот сегмент будет расти быстрее ВВП, который в долларах увеличивается темпами 20% годовых. Мобильная связь может дать 10-15%. Все хорошо будет с приватизацией 'Связьинвеста', здесь в любом случае выиграют компании холдинга, независимо от того, кто станет их новым владельцем. - Какие сегодня видите внешние угрозы для рынка? - Самая большая - угроза замедления глобального роста. Пока непонятно, какие темпы сегодня являются нормальными (после рецессии 2001-2002 годов мы все еще не вышли на долгосрочно-экстраполируемый рост). Ответ на этот вопрос определит спрос на сырьевые товары. Еще одна угроза - инфляция. В этом вопросе тоже полная неопределенность. Дорогая нефть и бензин уже больно ударили по потребительским ценам в США. Совершенно непонятно, насколько долгосрочным и серьезным будет это давление на потребительскую инфляцию, на поведение субъектов экономик. По моим ожиданиям, повышения ставки ФРС до 4,75% будет достаточно для отсорбирования увеличивающейся инфляции. Чем выше инфляция, тем выше стоимость финансовых ресурсов и тем меньше желание инвесторов вкладывать деньги в рискованные активы, к которым относятся российские ценные бумаги. Но это не все. Например, под вопросом и продолжение роста экономики Китая, до сих пор обеспечивавшего значительный спрос на сырьевые товары, и перспективы Индии как его 'сменщика'. Ответ на этот вопрос даст понимание, насколько долгосрочным является цикл повышения цен на сырье на мировых рынках. - Что посоветуете начинающим инвесторам? - Не полагайтесь только на аналитику брокерских домов. Принимайте самостоятельные решения. |