Финансы и стратегия экономического развития СССР в 20-е - начале 30-х годов

   1. Денежное обращение было активным фактором ценообразования и состояния платежного баланса СССР в 20-е годы. Рост эмиссии через некоторое время поднимал цены, и тормозил развитие экспорта.

   2. Девальвация рубля была необходимым мероприятием для советской монетарной политики в 20-е годы.

   3. Советская финансовая система выполнила макроэкономические функции абсорбции, централизации и распределения сбереженной части национального дохода. Главная роль здесь принадлежит государственному бюджету, доля которого в национальном доходе страны достигала 50%. Резкое расширение бюджетной составляющей в национальном доходе произошло в 1925/26 гг. когда доля бюджета выросла сразу на 4%. Одновременно начинается 'реконструкция бюджета' - увеличивается доля бюджетных расходов, направленных на финансирование народного хозяйства. Бюджет превращается в транслятор сбережений в инвестиции на макроэкономическом уровне.

   4. Государственный долг в 20-е годы выступал в трех формах:

   а. Собственно государственный долг

   б. Эмиссия государством собственных платежных обязательств, имевших небанковскую основу.

   в. Вклады в сберегательные кассы.

   5. В динамике внутреннего государственного долга очевидны две поворотные точки: 1926 и 1931 гг. Первая соответствует уже упомянутой реконструкции бюджета, вторая - попыткам советского государства в 1931 году ликвидировать последствия кредитной реформы 1930 года, проводя своего рода 'операции на закрытом рынке'.

   6. Массированное наращивание государственного долга происходило прежде всего за счет его структурной перестройки. Рыночные займы уступали место массовой подписке и к концу первой пятилетки практически сошли на нет. Около половины поступлений стабильно приходилось на обобществленный сектор экономики; тем самым в бюджет мобилизовались свободные средства хозяйственных органов.

   7. Помимо собственно официально оформленного долга, государство оформляло себе беспроцентный кредит у граждан, выпуская государственные казначейские билеты (формально в качестве разменного фонда крупных купюр). Выпущенные для замены совзнаков, казначейские билеты (денежные купюры номиналом ниже 10 рублей) использовались наркоматом финансов, чтобы решать проблемы бюджетного дефицита и величины наличного денежного обращения. Официально установленная 'разменная' норма казбилетов в обращении постоянно нарушалась, подтверждая тем самым, что функции казбилетов были гораздо шире официально объявленных. Спад в эмиссии казначейских билетов определился лишь в начале 30-х годов и продлился относительно недолго.

   8. В целом роль финансовой системы в советской истории представляется гораздо более значимой и весомой по сравнению с общепринятыми стереотипами.

   9. Предположительно можно говорить о наличии в советской экономической системе классического денежного цикла, выявленного М.Фридманом. Первоначальный рост предложения денег ведет к росту денежного выражения реального национального дохода. Однако затем этот рост переходит в рост номинальный, который проявляется лишь в росте цен.